8月28日,证监会发布《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》(下称《销售办法》)及配套规则,10月1日起施行。该《销售办法》2004年首次发布,2011年、2013年两次修订;此次大幅修改后的《销售办法》为今年如火如荼的基金销售市场带来大变革。

　　根据新的《销售办法》,基金管理人与基金销售机构可以依据销售机构销售基金的保有量提取一定比例的客户维护费,用于向基金销售机构支付基金销售及客户服务活动中产生的相关费用。针对行业反映的客户维护费不断攀升、侵蚀行业持续发展基础的问题,新规对其比例上限做好差异化规定:对于向个人投资者销售所形成的保有量,客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过50%;对于向非个人投资者销售所形成的保有量,客户维护费占基金管理费的约定比率不得超过30%。

　　尾随佣金新政影响很大。长期来看,对尾随佣金比例上限做出限制,将使销售与资产管理环节双方的利益得到均衡,或改变行业的生态格局。

　　新规的实施,宣告了靠尾随佣金比拼销量时代结束,未来要比的是业绩和服务。行业普遍预测“尾佣限高”将加剧销售资源向头部公募集中,品牌影响力较强的基金公司将受益,中小型公募则应该在产品和渠道上展开差异化竞争。(李树超)

　　诞生于2007年、最高管理规模曾达到5000亿元的分级基金,在存续了13年后终于集体告别市场。

　　2020年,在资管新规整改大限的尾声,存量分级基金纷纷公告转型、召开持有人大会、取消分级机制等,12月初,分级基金密集公告分级份额终止运作并将终止上市,产品最后交易日为今年12月31日,2021年1月起终止上市,分级基金正式退出历史舞台。

　　分级基金的13年,经历大起大落。2007年7月,我国首只分级基金———国投瑞银瑞福分级基金成立,这也是封基市场在停摆5年后推出的首只创新型封闭式基金。不过,分级基金运作机制复杂,投资者对这一新品种相对陌生,再加上2008年全球金融危机股市暴跌,到2013年管理规模都不足500亿元。

　　分级基金开始大发展是在2014年-2015年牛市阶段,分级B创造了远超股票型基金的投资收益,为市场瞩目,基金总规模快速越过1000亿、2000亿,并在2015年中报中跃升至4577亿元,在当年股市高点分级基金规模可能超过5000亿元。然而,2015年下半年股市暴跌,分级基金频繁触发下折,B类份额在下跌时的放大效应导致部分持有人亏损惨重。证监会于当年7月份暂停了该类产品的注册,并对存量产品开展规范和整改。

　　2018年4月27日,“一行两会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,要求“公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级”,存量分级基金应当在2020年底前取消分级运作,完成规范和整改。